PG电子机械设备行业研究周报：特斯拉电池日推大圆柱无极耳技术宁德时代大规模招标开启核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、捷佳伟创、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子重点组合：中联重科、杰克股份、星云股份、杰瑞股份、拓斯达PG电子、弘亚数控、宁水集团、至纯科技、美亚光电、华峰测控、克来机电、伊之密

　　本周特斯拉电池日，马斯克宣布：1）推出4680电池，可提高16%的续航里程。圆柱卷绕工艺相对简单，我们认为在现有设备基础上开发适合4680尺寸电池生产的设备具备技术实现性。2）强调无极耳技术，无极耳电池本质上是全极耳，旨在解决少极耳的高电阻、易发热问题，以应付快速充放电使用。由于极耳数量增加，用于极耳加工的极耳模切、极耳激光焊接设备数量增加。3）特斯拉同时宣布其电池产能短期到2022年可达到2022年100GWH，长期2030年实现3TWH（3000GWH）。

　　根据福能东方披露，CATL拟向超业精密采购包装机、注液机、极耳焊接机、真空隧道炉设备，预估意向订单金额为人民币3.5亿元，我们预计对应20GWH左右的需求。机器设备为宁德重要的固定资产之一，根据其2020年半年报PG电子，在建工程合计预算750亿元，宁德湖西、江苏溧阳、宁德欧洲、四川时代等的建设进度分别为41.6%、39.3%、4.9%、1.03%，未来设备采购仍有较大需求。此次是宁德公告开展境内外产业链投资后的重要投资，主要目的为保障资源供应、夯实竞争地位。重点推荐：先导智能、杭可科技以及星云股份等，受益标的诺力股份。

　　本周专题2：制造业处在新一轮补库存周期。无论是从汽车，还是从TMT、电气机械、通用/专用设备制造业等，均可从产成品存货同比增速中看到明显的反弹。从历史来看，库存周期约为3-4年左右PG电子，目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。第1-4轮库存周期中的补库时间分布为2006.02-2007.11、2009.9-2011.4、2012.11-2014.11、2016.5-2017.10，一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。我们预计2020-2023年我国工业机器人的需求量分别为16.2、16.8、19.3、21.3万台，更新需求逐渐成为重要的需求来源。重点关注行业/板块：1）机器人：我们测算得到，我国工业机器人的理论保有量在2018年约为106万台左右；工业机器人实际保有量到2018年约为64.9万台左右，与理论保有量尚存在较大差距。我们预计2020-2023年我国工业机器人的需求量分别为16.2、16.8、19.3、21.3万台，更新需求逐渐成为重要来源。

　　2）工程机械：工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力等，关注中联重科、徐工机械；

　　3）光伏设备：晶硅发电成本已经是可再生能源中最低的，“十四五”期间光伏装机量或超预期。电池片：PERC+需求逐渐释放，20年下半年景气度快速回升；硅片：大尺寸硅片带来设备的更新换代需求，210或18X技术壁垒更高；组件：大尺寸片、半片/三分片、叠瓦等新技术带动组件设备需求。

　　4）检测行业穿越周期，大消费带动万亿检测需求，第三方检测具有规模效应/市场化/公正性优势，重点推荐华测检测、安车检测、广电计量；风险提示：宏观经济下行，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。